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【新华周刊】后疫情时代关注经济数据修复力度

作者: admin 来源: 未知 时间: 2022-06-04 阅读:

  煤炭、石油石化、交通运输、汽车涨幅居前,家电、房地产、电力设备及新能源、医药跌幅居前:煤炭(7.05%)、石油石化(4.11%)、交通运输(2.39%)、汽车(1.78%)领涨,家电(-3.97%)、房地产(-3.36%)、电力设备及新能源(-3.10%)、医药(-3.07%)领跌。

  成交额有所回落:5月20日至5月27日,万得全A日均成交额为8,326.3亿,环比上周下降-25.9亿。融资余额转流入,陆股通转流出,风偏有所回落:本周融资余额为14,486.93亿元,净流入49.9亿(上周净流入-0.2亿);陆股通本周净流入-95.80亿元。

  长端利率保持稳定:10Y国债收益率下行9BP至2.70%,国债期限利差(10Y-1Y)下行5BP至0.78%。

  信用利差:3年期、5年期利差保持稳定。3年期2A企业债信用利率下行7BP至3.16%、2A-企业债信用利率下行8BP至5.55%;5年期2A企业债信用利率下行5BP至3.91%,2A-企业债信用利率下行5BP至6.30%。

  美联储公布本周会议纪要,或放缓加息步伐:当地时间5月25日,美联储公布最新货币政策会议纪要。与会官员一致认为,虽然美联储采取了强有力的行动以降低通胀,但美国经济仍表现强劲。会议纪要公布后,当日集体低开的美股三大股指均出现了不同程度的反弹。会议纪要表明,美联储未来的政策将保持灵活性。市场分析认为,美联储是在暗示可能会放缓加息步伐。

  美国银行:美联储晚些时候或暂停升息,意味中长期收益率见顶:财联社5月27日电,美国银行表示,美联储官员最新政策言论为交易员提供了押注7月后暂停加息的机会。Ralph Axel和Bruno Braizinha表示,克利夫兰联储行长Loretta Mester、亚特兰大联储行长Raphael Bostic过去两周的讲话令人意识到金融市场环境可能推动美联储在9月份放慢,甚至停止升息步伐。这对隔夜指数掉期利率及5年期利率都产生了影响。

  国内外权益指数分化明显:5月20日至5月27日,上证指数下跌-0.52%,沪深300下跌-1.87%,创业板指下跌-3.92%;标普500指数上涨6.58%,纳斯达克指数上涨6.84%,恒生指数下跌-0.10%。

  绝对估值:本周万得全A (非金融、石油石化) PE为24.9倍 (上周为25.2倍),处于2010年来30.1%分位;创业板指PE为46.5,处于2010年来34.6%分位。

  相对估值:本周创业板指PE/沪深300PE为3.9,处于2010年以来37.4%分位。

  景气赛道再做细分看:新能源上游(锂矿)锂电池无人驾驶中游材料

  产业资本方面,从已发的公告来看,上周市场呈现小幅净减持,额度约为16.75亿元。

  限售股解禁方面,本周解禁市值424.71亿元,较上周解禁压力有所减弱;解禁家数有所增加;实际测算减持压力变动不大。

  稳增长政策全面铺开,但疫情反复导致政策合力难以得到释放,预计 6 月中旬全国范围内疫情会有一定好转,政策蓄力后迎来集中起效窗口,经济已经出现修复迹象,6 月中旬将开始进入加速修复阶段。其次,从外部环境来看,海外通胀重压下,中美贸易环境或有阶段性改善,美联储加息预期顶点已过,美国经济衰退风险不断升温可能会进一步缓解加息预期,俄乌冲突日渐明朗,对全球商品市场预期冲击最大的阶段已经过去。

  国内经济数据进入边际修复期。步入 6 月,在疫情得到有效控制后,稳经济的一揽子政策预计将逐步起效,经济高频数据显示,随着物流畅通,工业生产正有序恢复,5 月份工业生产和盈利有望企稳改善、结构优化。发电量数据环比回升,5 月 26 日,国家铁路运输货物 1118 万吨,较 4.28~5.4 这周的平均数提高了 1.3%,高速公路货车通行量较基数回升 17.2%,邮政快递揽收增加 20.1%。按本周最新数据,石油沥青装置开工率(25.9%)较上周提升 3.3 个百分点,汽车全钢胎开工率(56.1%)较上周提升 1.6 个百分点,高炉开工率(83.8%)较上周提高 0.8 个百分点。

  后疫情时期,大国博弈仍存隐忧,保全内生动力任重道远。主要原因有两点:(1)大国博弈加剧是长期问题。布林肯对华政策演讲显示中美关系回暖落地仍需等待, (2)国内稳增长的紧迫性和复杂性被充分认知。这一次做稳增长势必需要外生刺激,但保全内生动力的效果更加重要。保市场主体保就业保居民收入预期保边际消费倾向(否则稳经济的主力抓手地产业绩将难以兑现),这个链条是稳增长效果的生命线跟踪、高频数据表现、同时关注美股下跌对 A股扰动。

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